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白酒业的重要新闻方面，贵州茅台2025年度股东会昨日在茅台会议中心召开。茅台集团党委书记、董事长，贵州茅台酒股份公司党委书记、董事长陈华在会上表示，未来白酒行业将步入存量竞争新阶段，产业集聚效应将进一步凸显，但茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。他认为，当前茅台仍是一家非常健康的公司，拥有“高毛利、高净利、高分红、低负债”的独特优势。从长期价值看，15.03平方公里的产区产能天花板和工艺复杂性，决定了茅台酒的稀缺性将长期保持，供需紧平衡格局不会改变；而茅台酒“越陈越香”的特性，也使其具备更强的跨周期抗风险能力。从市场空间看，过去茅台主要依靠一千多家渠道商销售产品，触达面有限、供需适配效率不足；通过市场化改革，茅台有效稳定了市场价格体系，也拓展了大众消费的新蓝海。

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为量化检验各核心变量对国债期限利差的影响，本文构建多元线性回归模型，同时采用HAC稳健标准误处理日度时序数据的异方差与自相关问题，基准当期模型设定如下：