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当然能否作为当前的实质性证据，我认为可能要等到2026年更多数据披露出来我们才能做出判断。这里我们找到的是1990年互联网的类比观察：伴随互联网资本开支上升，美国经济体的宏观生产率在做一个持续上升的过程。事实上，1980年代信息技术快速普及，但宏观生产率迟迟没有改善。Solow在1987年提出著名的“生产率悖论”：计算机时代随处可见，唯独没有出现在生产率统计中。这不是技术无效，而是企业尚未围绕新技术完成流程、岗位和组织结构重构。1988–1993年美国制造业技术调查显示，企业平均试验约4种先进技术（如CAD/CAM、机器人、自动化仓储、局域网等），但净增不足1种，多数采用停留在“局部试用”，而93年之后开始步入深度整合。而在1990年后半段，美国 ICT 投资和组织流程重构开始释放生产率红利。格林斯潘在 1998 年明确指出生产率提升压低了单位劳动成本，同时缓解通胀并提高利润率，盈利预期上修与风险溢价下降共同支撑股市。我们要承认的一点是：以93年为界限，互联网阶段生产率红利先是提高资本回报，后才是提高劳动回报。那么，2026AI类比93年拐点的互联网：当前AI正处于压低劳动回报，提高资本回报阶段，一旦明确生产力的拐点之后，就会形成劳动力就业改善并且形成走向低通胀的环境，这是我门提出的“假说”，但也是我们认为最值得跟踪观察的问题。
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